Bitcoin évolue sous pression à l’approche de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale prévue mercredi 29 juillet. Le marché reste profondément divisé entre un maintien des taux et une hausse, une situation inhabituelle après plusieurs années durant lesquelles la plupart des réunions de la banque centrale étaient largement anticipées.
Selon l’outil CME FedWatch cité dans la source, les marchés attribuent une probabilité de 68,5 % à un maintien du taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %. La probabilité d’une hausse vers une fourchette de 3,75 % à 4,00 % atteint encore 31,5 %.
Bitcoin se négociait autour de 63 683 dollars, en baisse de 1,87 % sur 24 heures, pour une capitalisation proche de 1 280 milliards de dollars. Le recul montre que les traders réduisent leur exposition avant une décision susceptible de provoquer des mouvements importants sur le dollar et les actifs risqués.
L’enjeu ne se limite pas au taux lui-même. Le nombre de dissidents, le ton du communiqué et les indications sur une possible hausse en septembre pourraient avoir davantage d’importance pour Bitcoin que la décision immédiate.
Une réunion de la Fed sans consensus clair
L’élément le plus inhabituel n’est pas la direction attendue de la politique monétaire, mais le niveau de désaccord entre les investisseurs.
Un mois avant la réunion, les marchés attribuaient 70,1 % de probabilité à un maintien et 29,9 % à une hausse. Une semaine avant la décision, les chances d’un statu quo étaient montées à 74,3 %. Le lundi 27 juillet, elles sont ensuite tombées à 63,7 %, tandis que la probabilité d’une hausse atteignait 36,3 %.
Cette forte variation montre que les traders n’ont pas réussi à établir une conviction stable. Selon The Kobeissi Letter, presque toutes les réunions de la Fed depuis mars 2020 avaient été précédées d’un consensus proche de 99 %.
Cette fois, le marché entre dans la décision avec une incertitude réelle, ce qui augmente la probabilité d’une réaction violente sur le dollar, les obligations, les actions et Bitcoin.
La fin de la forward guidance augmente la volatilité
Kevin Warsh, devenu président de la Fed en mai, a abandonné la politique de forward guidance qui permettait auparavant aux marchés d’anticiper plus précisément les décisions.
La banque centrale ne fournit donc plus les mêmes indications sur le vote futur du comité. Ce changement réduit la visibilité et force les investisseurs à interpréter directement les données économiques, les déclarations individuelles des responsables et l’équilibre politique au sein du FOMC.
Lors de la réunion du 17 juin, le comité a voté à l’unanimité, par 12 voix contre zéro, pour maintenir les taux entre 3,50 % et 3,75 %.
Le communiqué avait toutefois été fortement raccourci. Kevin Warsh avait supprimé les éléments suggérant un futur assouplissement et s’était limité à une déclaration centrée sur la stabilité des prix.
Ce style de communication laisse davantage de place aux surprises et peut amplifier les mouvements de Bitcoin lorsque les attentes sont mal positionnées.
Les divisions internes de la Fed restent importantes
L’unanimité du mois de juin ne signifie pas nécessairement que le comité est durablement uni.
Lors de la dernière réunion présidée par Jerome Powell en avril, quatre responsables avaient exprimé leur désaccord, soit la division la plus importante depuis octobre 1992.
Trois membres — Beth Hammack, Lorie Logan et Neel Kashkari — s’opposaient à un langage favorable à des baisses de taux. Stephen Miran défendait au contraire une réduction immédiate.
TD Securities estime que Hammack et Logan pourraient de nouveau voter contre la décision mercredi. Dans ce contexte, le nombre de dissidents peut devenir le principal signal pour le marché.
Un maintien accompagné de plusieurs votes en faveur d’une hausse indiquerait qu’un resserrement en septembre reste possible. Un vote unanime pour le statu quo suggérerait au contraire que Warsh a réussi à construire un consensus plus modéré.
Les données d’inflation ne soutiennent pas clairement une hausse
Le rapport d’inflation de juin semble affaiblir l’argument en faveur d’un relèvement immédiat.
Les prix à la consommation ont diminué de 0,4 % sur un mois, soit la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020. L’inflation annuelle a ralenti à 3,5 %, contre 4,2 % en mai.
L’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a reculé à 2,6 %, contre 2,9 %. Les coûts du logement n’ont augmenté que de 0,1 %, leur plus faible progression mensuelle depuis janvier 2021.
Les prix de l’énergie ont chuté de 5,7 % sur le mois, renforçant l’idée que la Fed peut attendre avant de resserrer davantage sa politique.
Cependant, la comparaison annuelle reste moins favorable. L’énergie affiche encore une hausse de 15,7 %, tandis que l’essence a progressé de 26,7 % depuis juin 2025.
La Fed doit donc déterminer si cette pression représente un choc temporaire ou une source plus durable d’inflation.
La baisse du pétrole affaiblit le scénario d’une hausse immédiate
Le Brent est récemment revenu vers 86 dollars après la pause des frappes américaines contre l’Iran.
Cette baisse réduit le risque que les prix de l’énergie provoquent une nouvelle accélération de l’inflation. Elle soutient donc le scénario d’un maintien des taux lors de la réunion de juillet.
Kevin Warsh a indiqué lors d’une audition au Sénat que certains chocs de prix particuliers échappaient au contrôle de la Fed. Cette position suggère qu’il pourrait considérer la hausse annuelle de l’énergie comme un élément moins pertinent pour la décision immédiate.
Si le pétrole continue de reculer, la banque centrale pourrait préférer observer les prochaines données avant d’envisager une hausse en septembre.
La Fed semble manquer de votes pour relever les taux
Selon CNBC, seulement trois ou quatre des douze membres votants seraient favorables à une hausse immédiate.
Ce nombre paraît insuffisant pour obtenir une majorité, ce qui renforce le scénario d’un maintien. Tous les économistes interrogés dans une enquête Reuters ont également prévu un statu quo.
La divergence entre les économistes et les traders reste néanmoins notable. Les économistes semblent convaincus que la Fed maintiendra ses taux, tandis que le marché continue d’attribuer presque une chance sur trois à une hausse.
Cette différence peut créer une forte réaction si la décision confirme l’un des deux camps. Une hausse surprendrait la majorité des analystes, tandis qu’un maintien sans dissidence pourrait forcer les traders positionnés sur un durcissement à réduire rapidement leurs paris.
Le dollar constitue le principal canal pour Bitcoin
L’impact de la décision sur Bitcoin passera probablement par le dollar américain.
Les investisseurs spéculatifs détiennent leur plus importante position nette acheteuse sur le dollar depuis 2015. Cette concentration signifie qu’un simple maintien des taux peut provoquer une réduction importante des positions si le message de la Fed est moins agressif que prévu.
Howard Du, stratégiste chez TD Securities, estime qu’un maintien accompagné de deux dissidents pourrait faire reculer un indice du dollar de 0,3 %. Un maintien unanime pourrait entraîner une baisse de 0,5 %.
Un dollar plus faible tend à soutenir les actifs risqués, car il améliore les conditions financières et réduit la pression sur les marchés libellés en dollars.
Une hausse des taux produirait probablement l’effet inverse : appréciation rapide du dollar, baisse de l’appétit pour le risque et pression sur Bitcoin.
Bitcoin reste très loin de son sommet de 2025
Bitcoin a perdu environ 46 % au cours de l’année écoulée et reste nettement sous son record de 126 080 dollars établi en octobre 2025.
La tendance sur 30 jours est toutefois plus favorable, avec une progression proche de 7 %.
Cette amélioration récente donne au marché un certain coussin avant la décision de la Fed, mais elle ne change pas la faiblesse de la tendance à plus long terme.
Une décision accommodante ou un maintien sans dissidence pourrait prolonger le rebond. Une hausse surprise pourrait au contraire interrompre rapidement la reprise et renforcer la pression vendeuse.
Le niveau actuel proche de 63 683 dollars montre que les investisseurs préfèrent attendre la confirmation de la politique monétaire avant de prendre davantage de risque.
Les taux influencent-ils encore autant Bitcoin ?
Tous les analystes ne considèrent pas que la politique monétaire reste le principal moteur de Bitcoin.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, estime que le lien entre les taux et le marché crypto devient moins fort à mesure que l’amplitude des mouvements de politique monétaire diminue.
Cette interprétation suggère que des facteurs propres au secteur, comme l’adoption, les flux institutionnels ou la structure du marché, peuvent progressivement prendre plus d’importance.
Cependant, le positionnement très élevé sur le dollar indique qu’une surprise de politique monétaire peut encore provoquer un mouvement important.
Même si la relation de long terme devient moins directe, la réunion de juillet peut avoir un impact considérable à court terme en raison de l’incertitude et du niveau de concentration des positions.
Trois dates détermineront la prochaine phase
La première date est le mercredi 29 juillet, jour de la décision de la Fed. Le taux annoncé sera important, mais le nombre de dissidents pourrait fournir le signal le plus utile.
La deuxième date est le mercredi 12 août, lorsque les données d’inflation de juillet seront publiées. Un nouveau recul de l’énergie réduirait encore la probabilité d’une hausse.
La troisième période est celle des 15 et 16 septembre, date de la prochaine réunion du FOMC. Elle représente la première fenêtre réaliste pour un relèvement si la banque centrale maintient ses taux en juillet.
Un autre facteur politique pourrait également influencer la Fed. Kevin Warsh a indiqué qu’un rapport de l’inspecteur général sur les dépassements de coûts liés à la rénovation de la banque centrale serait publié pendant l’été.
Ce rapport pourrait avoir des conséquences sur la position de Jerome Powell au conseil et sur la quantité de capital politique que Warsh souhaite consacrer à une hausse des taux.
Ce que les traders doivent surveiller
Le premier facteur sera la décision elle-même. Une hausse inattendue créerait probablement une forte demande pour le dollar et une pression immédiate sur Bitcoin.
Le deuxième sera le nombre de dissidents. Deux votes en faveur d’une hausse maintiendraient le risque d’un resserrement en septembre.
Le troisième élément sera le langage du communiqué. Toute référence à une inflation persistante ou à un futur relèvement pourrait limiter le soulagement du marché.
Les traders devront également suivre la réaction du dollar. Une liquidation des positions longues pourrait soutenir Bitcoin plus fortement que la décision de taux elle-même.
Enfin, les données d’inflation du 12 août détermineront si la Fed dispose d’un argument suffisant pour agir lors de la réunion suivante.
Conclusion
Bitcoin aborde la décision de la Fed du 29 juillet dans un environnement d’incertitude exceptionnel. Le marché attribue encore 31,5 % de probabilité à une hausse, même si les données d’inflation, les économistes et l’équilibre des votes semblent favoriser un maintien.
Le principal risque vient du positionnement. Les investisseurs détiennent une exposition très élevée au dollar, ce qui peut amplifier la réaction à une décision moins agressive que prévu.
Pour Bitcoin, le résultat dépendra moins du simple maintien des taux que du nombre de dissidents, du ton de Kevin Warsh et des indications sur septembre.
Point clé final
Bitcoin reste vulnérable à une surprise de la Fed, mais un maintien unanime pourrait affaiblir le dollar et soutenir un rebond des actifs risqués. Une hausse inattendue provoquerait probablement l’effet inverse, avec un dollar plus fort et une nouvelle pression sur le marché crypto.
