Coinbase poursuit la transformation de Base App en plateforme financière en intégrant directement les marchés perpétuels de Hyperliquid.
Plus de 290 contrats deviennent accessibles aux utilisateurs éligibles, avec une exposition à des cryptomonnaies, des actions et des matières premières.
Le principal intérêt stratégique de l’annonce dépasse toutefois le nombre de marchés disponibles.
L’intégration confirme surtout que Coinbase a réorienté Base App vers le trading, les paiements, les stablecoins et les dérivés après avoir réduit l’importance de sa stratégie précédente axée sur les fonctionnalités sociales.
Base App abandonne progressivement son ancien positionnement
L’application avait auparavant mis l’accent sur les fils sociaux, les créateurs et les creator tokens.
Cette orientation n’a pas généré la croissance d’utilisateurs attendue.
Jesse Pollak, créateur de Base, avait reconnu que la demande pour ces fonctionnalités avait fortement diminué.
Il avait également déclaré que cette stratégie constituait un mauvais choix.
Coinbase reprend le contrôle de l’application
Pollak s’est ensuite retiré de la direction de Base App afin de se concentrer davantage sur le développement de la blockchain Base.
Coinbase a repris le contrôle de l’application.
Depuis, les priorités ont changé.
Les produits financiers occupent désormais une place beaucoup plus importante.
Les perpétuels répondent à ce nouveau positionnement
L’intégration avec Hyperliquid s’inscrit directement dans cette nouvelle stratégie.
Coinbase ne construit pas une nouvelle plateforme de dérivés indépendante dans l’application.
Les ordres sont envoyés vers Hyperliquid pour exécution.
L’utilisateur reste dans Base App tandis que l’infrastructure externe gère les transactions.
Hyperliquid apporte immédiatement profondeur et rapidité
Chintan Turakhia, responsable de l’ingénierie chez Coinbase, a présenté Hyperliquid comme l’un des protocoles de contrats perpétuels onchain les plus performants.
Il a notamment mis en avant sa liquidité et sa vitesse d’exécution.
Pour Coinbase, cela permet d’ajouter rapidement une offre importante sans devoir reconstruire une infrastructure de marché complète.
Les utilisateurs restent dans leur portefeuille existant
Le principal avantage de l’intégration est la simplification du parcours.
Il n’est plus nécessaire d’ouvrir séparément l’interface native de Hyperliquid avant de prendre une position.
Les utilisateurs peuvent ouvrir et gérer leurs contrats depuis leur portefeuille existant dans Base App.
Cette réduction des étapes peut rendre l’accès aux dérivés plus direct.
Plus de 290 marchés sont disponibles
L’offre couvre plus de 290 marchés de contrats perpétuels.
Bitcoin et Ethereum en font partie.
Coinbase propose également des contrats liés à des actions et à des matières premières.
La liste complète des instruments n’a cependant pas été publiée.
Les contrats sur actions ne donnent aucun droit de propriété
Les produits liés aux actions offrent uniquement une exposition à leur prix.
Ils ne représentent pas la détention directe des titres sous-jacents.
Les utilisateurs ne reçoivent donc pas de droits de vote.
Ils ne perçoivent pas non plus les dividendes ou autres droits normalement associés aux actionnaires.
Les contrats sur sociétés privées soulèvent une question différente
Coinbase avait déjà proposé des contrats liés à des sociétés privées comme SpaceX, OpenAI et Anthropic.
Ces entreprises ne disposent pas d’actions échangées en permanence sur des marchés publics.
Le prix de référence doit donc être construit à partir d’autres informations.
Cette structure est différente d’un dérivé lié à une action cotée en bourse.
L’effet de levier peut atteindre 50 fois
Certains marchés permettent un levier allant jusqu’à 50x.
Cela signifie qu’un utilisateur peut contrôler une position cinquante fois supérieure au capital déposé comme marge.
Le potentiel de variation du résultat est donc fortement amplifié.
Mais les pertes le sont exactement de la même manière.
Une faible variation peut entraîner une liquidation
Avec un levier aussi élevé, un mouvement relativement limité du marché peut suffire à épuiser la marge disponible.
Coinbase précise que les positions peuvent être liquidées lorsque les pertes dépassent le seuil de maintenance applicable.
Hyperliquid peut alors fermer automatiquement la position.
Le niveau exact dépend du marché, de la taille de la position et du levier utilisé.
Le maximum de 50x ne s’applique pas partout
Coinbase précise que le levier disponible peut être inférieur selon l’actif.
Le chiffre de 50x représente donc un maximum.
Chaque contrat possède son propre profil de risque.
Cette différence est importante lorsque les utilisateurs comparent plusieurs marchés.
Les perpétuels sont devenus centraux dans le trading crypto
Turakhia affirme que les contrats perpétuels représentent environ 75 % du volume actuel du trading crypto.
Il les décrit également comme le produit le plus demandé par les utilisateurs fréquents de Base App.
Coinbase n’a toutefois pas communiqué la source exacte ou la période utilisée pour calculer ce chiffre.
Les estimations de volume peuvent varier fortement
La part réelle des perpétuels dépend de la méthodologie.
Certains calculs incluent les exchanges centralisés.
D’autres ajoutent les protocoles décentralisés.
Les futures à échéance et les options peuvent être inclus ou exclus.
Les données disponibles sur certaines plateformes ne sont également pas toujours vérifiées indépendamment.
Hyperliquid s’est imposé parmi les grandes plateformes onchain
Malgré ces différences méthodologiques, Hyperliquid occupe une place importante dans les dérivés décentralisés.
Une analyse publiée en mai citait des trackers montrant que son volume mensuel de perpétuels dépassait celui de plusieurs plateformes décentralisées concurrentes combinées.
Cette taille offre à Coinbase un accès immédiat à une infrastructure déjà très utilisée.
Le modèle économique exact reste inconnu
Coinbase n’a pas indiqué comment les revenus sont partagés.
On ne sait pas si l’entreprise perçoit une partie des frais de trading.
Il n’est pas non plus précisé si Coinbase paie Hyperliquid pour l’exécution.
D’éventuels frais supplémentaires appliqués dans Base App n’ont pas été détaillés.
Toutes les fonctions de Hyperliquid ne sont pas forcément disponibles
L’intégration ne garantit pas que Base App offre la totalité des outils présents sur l’interface native de Hyperliquid.
Coinbase n’a pas confirmé si tous les types d’ordres seront accessibles.
Les contrôles de trading pourraient également différer.
La simplicité du parcours peut donc s’accompagner d’une offre fonctionnelle plus limitée.
Les États-Unis restent exclus
Les utilisateurs américains ne peuvent pas accéder aux nouveaux contrats perpétuels via Base App.
Le Royaume-Uni et le Canada sont également exclus.
D’autres juridictions limitant les dérivés crypto à effet de levier sont concernées.
Cette restriction montre l’importance du cadre réglementaire dans le déploiement de ce type de produit.
Coinbase possède une offre distincte aux États-Unis
Pour les clients américains, Coinbase utilise Coinbase Financial Markets.
Cette société est enregistrée comme futures commission merchant auprès de la CFTC.
Elle est également membre de la National Futures Association.
Il s’agit d’un service réglementaire séparé de la nouvelle intégration Hyperliquid.
Les protections sont différentes selon le produit
Coinbase indique que les fonds détenus sur les comptes futures américains de Coinbase Financial Markets sont soumis aux règles de protection de la CFTC.
Ces règles incluent notamment des exigences de ségrégation des fonds.
Les soldes spot ordinaires chez Coinbase Inc. ne bénéficient pas des mêmes protections.
Les perpétuels Hyperliquid de Base App ne font pas partie de cette structure américaine.
Aucun calendrier américain n’est prévu
Coinbase n’a annoncé aucune date pour une éventuelle ouverture de cette intégration aux utilisateurs des États-Unis.
Aucune entité réglementée américaine n’a non plus été désignée pour proposer ces contrats.
Le produit restera donc réservé aux marchés où la réglementation le permet.
Les dérivés deviennent plus importants dans les revenus de Coinbase
La stratégie peut être comprise à travers les résultats récents de l’entreprise.
Les documents du premier trimestre 2026 indiquaient que les dérivés destinés aux particuliers avaient dépassé 200 millions de dollars de revenus annualisés.
Le volume des dérivés sur les douze mois précédents avait augmenté de 169 % sur un an.
Cette activité devient donc de plus en plus importante économiquement.
Le modèle « Everything Exchange » se précise
Coinbase cherche désormais à réunir plusieurs catégories de marchés au même endroit.
Cryptomonnaies.
Actions.
Dérivés.
Marchés de prédiction.
Paiements et stablecoins.
L’entreprise qualifie cette stratégie de modèle « Everything Exchange ».
Base disposait déjà de produits financiers
La blockchain Base proposait déjà des contrats perpétuels via Avantis.
Elle disposait aussi de marchés de prédiction via Limitless.
Mais Pollak avait reconnu que ces produits restaient derrière les principaux concurrents.
Les données de Dune Analytics citées en juillet attribuaient seulement environ 0,5 % du volume notionnel mensuel des marchés de prédiction à Limitless.
Hyperliquid peut accélérer la compétitivité de Base App
Plutôt que de tenter de rattraper progressivement les plateformes établies, Coinbase s’appuie sur un acteur déjà important.
Cette approche peut permettre d’améliorer rapidement la gamme disponible dans Base App.
Elle montre aussi une volonté d’intégrer différents écosystèmes plutôt que de limiter l’application aux seuls produits construits directement sur Base.
Conclusion
Coinbase a ajouté plus de 290 marchés perpétuels à Base App grâce à une intégration avec Hyperliquid.
Les utilisateurs éligibles peuvent accéder à des contrats liés aux cryptomonnaies, aux actions et aux matières premières avec un levier pouvant atteindre 50x.
Les ordres sont exécutés par Hyperliquid tandis que l’expérience utilisateur reste dans Base App.
Point clé final
L’élément le plus important de cette intégration est le repositionnement de Base App. Après avoir réduit ses ambitions dans les fonctionnalités sociales, Coinbase transforme progressivement l’application en plateforme de services financiers. Hyperliquid lui apporte immédiatement une infrastructure de dérivés importante, mais le levier élevé, les restrictions géographiques et l’absence de détails sur les frais restent des éléments essentiels à surveiller.
